开源证券股份有限公司张宇光 , 叶松霖近期对国联水产进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告:聚焦食品加工主业,水产预制菜潜力大》,本报告对国联水产给出增持评级,当前股价为 4.94 元。
国联水产 ( 300094 )
剥离养殖业务,聚焦预制菜等食品加工业务,首次覆盖给予 " 增持 " 评级
公司已剥离养殖业务,聚焦水产预制菜等高毛利食品加工业务,B、C 端双管齐下,全渠道布局。未来随着产能持续释放、渠道进一步完善,公司发展潜力较大。我们预计公司 2022-2024 年净利润分别为 0.91 亿元、1.56 亿元、2.63 亿元,2022 年扭亏,2023-2024 年同比增长 72.2%、68.5%;EPS 分别为 0.10、0.17、0.29 元,当前股价对应 PE 为 50.8、29.5、17.5 倍,首次覆盖给予 " 增持 " 评级。
预制菜仍处快速发展期,可解决 B、C 端痛点,成长空间广阔
中国具备水产品消费基础,其中水产预制菜是水产行业的重点转型方向。预制菜可解决 B、C 端的痛点:(1)B 端:实现菜品标准化、降低人工成本和厨房租金成本,提升经营效率;(2)C 端:减轻做饭负担,满足消费者对健康饮食迫切需求。目前我国预制菜渗透率仍较低,对标国际成熟市场,中国预制菜发展空间广阔。
具备产业链优势,品牌力强
公司具备产业链优势:(1)剥离上游养殖业务后公司一直在采用引导型销售模式,与大型养殖户和养殖合作社建立长期合作,对养殖品类、养殖规格、养殖模式进行控制,有采购优势。(2)全渠道布局,B、C 端双管齐下。在 B 端已积累大量优质客户群,通过定制化服务获得高回报。在 C 端加大投入,商超、电商渠道表现较好。(3)产品矩阵完善、产品力强。此外,公司采用双品牌策略,在预制菜行业通过持续投入,已形成品牌效应,有助于公司规避一定低价竞争。
定增扩大预制菜产能,助力公司快速增长
未来三年,公司计划以水产食品和预制菜为核心业务,打造餐饮企业的水产预制菜的中央厨房,加强 C 端水产预制菜布局。公司定增扩建预制菜产能,预计可新增 6.9 万吨产能。随着新产能陆续释放,公司有望快速提升预制菜业务体量,扩大盈利规模。
风险提示:经济下行、食品安全、原材料价格波动风险、产能释放不及预期。
该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级,买入评级 2 家,增持评级 3 家;过去 90 天内机构目标均价为 6.68。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,国联水产(300094)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性一般。财务风险可能较大,存在隐忧的财务指标包括:货币资金 / 总资产率、有息资产负债率、财务费用 / 货币资金率、应收账款 / 利润率、应收账款 / 利润率近 3 年增幅、经营现金流 / 利润率。该股好公司指标 0.5 星,好价格指标 1 星,综合指标 0.5 星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5 星,最高 5 星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。